|
近期，國內造紙行業再度出現密集調價。從文化紙到包裝紙再到生活用紙，紙企宣布從2月底、3月初開始的漲價函紛至沓來。玖龍紙業(控股)有限公司(以下簡稱“玖龍紙業”)八大基地宣布包裝紙提價50元/噸;頭部白卡紙企金光紙業(中國)投資有限公司宣布3月份起提價200元/噸;山東太陽紙業股份有限公司(以下簡稱“太陽紙業”)等文化紙龍頭亦發布3月份漲價的計劃。 記者經多方采訪了解到，本輪提價更多是紙企對修復自身利潤的積極博弈。 紙企修復利潤需求釋放 文化紙行業的供需博弈及行業走勢提供了較為明晰的觀察樣本。 “近日，國內文化紙主要生產企業陸續發布3月份漲價函，漲幅200元/噸。但從目前市場反饋來看，春節后市場需求恢復較為溫和，下游采購訂單增量有限，經銷商提貨謹慎，紙價上漲仍存在阻力，部分工廠仍在延續2月份的價格接單！鄙綎|卓創資訊股份有限公司(以下簡稱“卓創資訊”)文化紙行業分析師孫悅向《證券日報》記者透露。 雖然紙企在漲價函中宣稱“原料成本攀升”，但卓創資訊監測數據顯示，截至3月3日，國內進口針葉漿、闊葉漿市場均價分別為5241元/噸、4565元/噸，較上月同期變化不大，甚至雙膠紙主要原料成本較上月同期微降0.08%。 孫悅表示，將時間線拉長一點看，近半年來紙廠理論毛利率仍多在負值區間運行，因此，改善盈利才是支撐紙廠提價的真實內驅力。此外，也有業內人士表示，紙企此輪調價也是為后續紙漿漲價預留空間。 “當前造紙行業正處于從被動去庫存向主動補庫存過渡的周期拐點，但下游需求復蘇依舊溫和！敝嘘P村物聯網產業聯盟副秘書長袁帥在接受《證券日報》記者采訪時表示，2026年整體需求強度難以支撐起一輪持續的周期上行，本輪調價更多體現為紙企對修復利潤的需求釋放。 從庫存數據看，這種博弈特征尤為明顯。卓創資訊數據顯示，春節期間市場購銷清淡，紙廠累庫速度加快。截至今年2月底，雙膠紙和雙銅紙的企業庫存天數分別環比上升10.27%和6.32%。下游印廠雖在正月十五(3月3日)后陸續復工，但新一輪出版招標尚未啟動，社會訂單增量有限。孫悅預計，3月份至4月份文化紙價格或小幅上漲，但隨著出版招標工作推進，5月份至6月份市場議價壓力下，紙價可能由漲轉跌。 林漿紙一體化優勢顯現 盡管短期需求承壓，但一個顯著變化正在造紙行業內發生：擁有林漿紙一體化優勢的龍頭企業，正憑借成本護城河實現快速發展。 “近兩年文化紙行業新增產能多為規模紙廠的產能擴張，行業產能集中度明顯提升！睂O悅如是說。卓創資訊數據顯示，2025年文化紙CR4(行業前四大企業合計市場份額)達到46.70%左右，較2024年提升3.70個百分點。 孫悅表示，規模紙廠還通過林漿紙一體化戰略優化原料結構，有效降低了成本波動風險，產業鏈的整合運作也提高了生產效率和資源利用效率，有利于其進一步擴大市場份額。 例如，太陽紙業在國內山東、廣西以及海外老撾的三大基地漿紙總產能已超1200萬噸，紙漿自供率達60%，毛利率保持行業領先水平;玖龍紙業2月底發布的截至2025年12月31日止6個月業績顯示，其歸母凈利潤同比激增318.8%，核心驅動力正是林漿紙一體化戰略帶來的成本優勢。 袁帥表示，林漿紙一體化布局正減弱行業周期波動。
|
