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3月11日，岳陽林紙(600963)發(fā)布2025年年度報告。數(shù)據(jù)顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入86.65億元，較上年同期增長6.78%。在造紙行業(yè)競爭加劇、文化紙價格持續(xù)低位運行的背景下，公司依托漿紙一體化布局及產(chǎn)能優(yōu)化，保持了營業(yè)收入的穩(wěn)定增長。報告期末，公司總資產(chǎn)205.35億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)76.12億元，資產(chǎn)負債率62.93%。從主營業(yè)務角度看，公司漿紙產(chǎn)銷保持平穩(wěn)。 非經(jīng)營性減值是主因，主營業(yè)務基本持平 年報顯示，2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.35億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。從財務數(shù)據(jù)拆解來看，虧損主要源于兩項非經(jīng)常性、非現(xiàn)金性質(zhì)的減值處理：商譽減值3.48億元和合同資產(chǎn)減值損失0.51億元，合計影響利潤約3.99億元。 商譽減值主要涉及子公司誠通凱勝所處的生態(tài)園林板塊。受行業(yè)周期及政府投資放緩等因素影響，該板塊經(jīng)營承壓，公司基于審慎性原則，根據(jù)會計準則對相關(guān)商譽及合同資產(chǎn)計提了減值準備。這一處理反映了公司對存量資產(chǎn)風險的客觀評估，有助于更真實地反映資產(chǎn)狀況，避免未來可能出現(xiàn)的經(jīng)營不確定性累積。盡管賬面利潤受到影響，但公司核心的造紙主業(yè)及商品纖維素業(yè)務依然保持穩(wěn)健，并未出現(xiàn)趨勢性下滑。 “清包袱”輕裝上陣：資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化，核心業(yè)務穩(wěn)健 從某種意義上說，2025年的減值是一次徹底的“清理門戶”與“排雷”。在生態(tài)園林板塊，面對政府投資放緩的行業(yè)現(xiàn)實，公司主動對誠通凱勝進行戰(zhàn)略收縮，并計提相應的合同資產(chǎn)減值及商譽減值。這一“清包袱”的動作雖然短期造成報表虧損，但長期看是為了甩掉歷史包袱，讓公司得以更加聚焦核心的漿紙主業(yè)，有效提升了未來資產(chǎn)質(zhì)量。 與此同時，公司的基本面基石依舊穩(wěn)健。 漿紙主業(yè)持續(xù)優(yōu)化。岳陽基地提質(zhì)升級綜合技改項目一期(45萬噸文化紙項目)順利推進，紙機達產(chǎn)速度創(chuàng)同類型機組優(yōu)秀紀錄，有效提升了公司文化紙的產(chǎn)能規(guī)模和生產(chǎn)效率。懷化基地駿泰科技經(jīng)營穩(wěn)定，全年實現(xiàn)營業(yè)利潤4.56億元，成為公司利潤的重要支撐。駿泰科技積極開發(fā)針葉纖維新產(chǎn)品，有序推進絨毛漿、高純木質(zhì)素等項目，為后續(xù)培育新增長點奠定了基礎(chǔ)。 供應鏈保障能力增強。茂源林業(yè)加快布局木片采購網(wǎng)絡，拓展資源渠道，增強了漿紙主業(yè)的原料保障能力。誠通碳匯作為生態(tài)碳匯業(yè)務實施主體，項目開發(fā)穩(wěn)步推進，全年推動20個項目進入開發(fā)階段，在碳匯方法學擴容、市場逐步規(guī)范的背景下，積累了項目經(jīng)驗和先發(fā)優(yōu)勢。 管理提質(zhì)增效。公司持續(xù)推進精益管理與成本管控，圍繞自產(chǎn)漿、能源消耗等環(huán)節(jié)開展攻關(guān)，降低生產(chǎn)成本。同時強化內(nèi)控與風險防范，完善合規(guī)管理，提升運營效率。 政策紅利加持，積蓄潛能開啟新局 站在2026年的新起點上，岳陽林紙已卸下歷史包袱，正處于蓄勢待發(fā)的關(guān)鍵節(jié)點。 從行業(yè)層面看，造紙行業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，環(huán)保要求提升，落后產(chǎn)能逐步退出，具備規(guī)模優(yōu)勢、原料自給能力和環(huán)保基礎(chǔ)的頭部企業(yè)有望獲得更多市場份額。公司持續(xù)推進“林漿紙”一體化，駿泰科技業(yè)務的整合有助于提升原料自給率，平抑成本波動。 從政策層面看，國家持續(xù)推進“雙碳”戰(zhàn)略，綠色低碳發(fā)展已成為中長期發(fā)展方向。公司已獲得國家級“綠色工廠”稱號，在節(jié)能減排、清潔生產(chǎn)方面具備基礎(chǔ)，有望受益于相關(guān)政策的支持。此外，隨著CCER市場的重啟和方法學體系的完善，林業(yè)碳匯作為重要減排領(lǐng)域，未來發(fā)展空間逐步打開，誠通碳匯的前期積累有望轉(zhuǎn)化為業(yè)務機會。 從公司自身看，通過2025年的結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)優(yōu)化，岳陽林紙進一步聚焦?jié){紙主業(yè)，強化了新材料、碳匯等新興業(yè)務的布局。公司將繼續(xù)圍繞漿紙主業(yè)提質(zhì)增效，穩(wěn)妥推進生態(tài)業(yè)務發(fā)展，關(guān)注市場需求變化，積極應對行業(yè)挑戰(zhàn)，努力實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。 隨著“十五五”的開局，公司聚焦生態(tài)漿紙、做精生態(tài)農(nóng)林、孵化戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)(300832)的戰(zhàn)略路徑愈發(fā)清晰。卸下重負的岳陽林紙，正以更健康的姿態(tài)迎接行業(yè)復蘇與政策紅利，未來發(fā)展值得期待。
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