10月中旬，國內紙業(yè)掀起漲價潮，龍頭與地方紙企紛紛調價，涵蓋牛卡紙、瓦楞紙等關鍵紙種，引發(fā)市場關注。10月16日，玖龍紙業(yè)四大生產基地同時宣布提價，10月20日執(zhí)行。此前，山鷹紙業(yè)華中基地10月15日對T紙、瓦紙每噸提價50元，浙、皖等地基地10月20日再調價。其他地區(qū)紙企迅速跟進，10月以來超20家紙企調價，覆蓋華東、華南、西南等主要產銷區(qū)。
第三季度，紙業(yè)處于周期調整，漿紙系與廢紙系態(tài)勢不同。漿紙系因成本改善盈利漸穩(wěn)，低價紙漿推動文化紙價格環(huán)比回升，雙膠紙等均價高于去年四季度。但新增產能壓力大，玖龍130萬噸文化紙、博匯80萬噸白卡紙等項目年內或投產，供給壓力未完全釋放。廢紙系“價穩(wěn)利弱”，行業(yè)處于去庫存階段，漿紙企業(yè)庫存周轉天數(shù)雖較二季度降，但仍高于歷史均值，需求復蘇力度不足。
券商認為紙業(yè)處于周期底部，有望逐步回暖。龍頭企業(yè)延伸產業(yè)鏈、差異化競爭，提升集中度。政策刺激下，包裝紙與特種紙需求或小幅增長，文化紙受教材訂單支撐需求平穩(wěn)。供給端新增產能壓力邊際減弱，供需或平衡，紙價有望在成本推動和需求回暖下溫和上行。
第四季度及2026年，紙業(yè)或進入“成本降低+需求增長”驅動周期。成本端，全球商品漿新增供給有限，2025年海外漿廠檢修密集，漿價下跌空間收窄。需求端，政策提振消費，包裝紙需求隨電商物流等復蘇加快，文化紙受益于開學季訂單。但紙業(yè)也面臨挑戰(zhàn)，新增產能投產帶來供給壓力，可能延緩紙價回升;需求復蘇可持續(xù)性存疑，紙貿商備貨謹慎，若庫存周轉效率不提升，將制約紙價上漲。不過，機構看好龍頭企業(yè)憑規(guī)模、成本和技術優(yōu)勢占更多市場份額。
